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rr最近,日本国债市场有点失控。1月6日,日本10年期国债收益率飙升到2.13%,创下1999年2月以来的最高水平。这可是在2025年已经累计上涨了97个基点之后,创下的新高。
r国债收益率飙升,说明投资者觉得日本国债风险变高,不再看好日本国债了。那为什么日本国债失宠了呢?老王跟研究日本经济的专家聊了聊。
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一个核心原因,是日本财政扩张。日本首相高市早苗力推的2026财年预算案高达122.3万亿日元,其中用来偿还国债和利息的国债费就占31.3万亿日元。高市早苗内阁还准备新发国债29.6万亿日元。几项指标都比2025年涨了不少。市场一看,日本可是全球政府债务占GDP比重最高的国家之一,政府杠杆率超过200%,还要大规模搞财政刺激,债务雪球越滚越大,自然越来越担心日本财政状况恶化,纷纷抛售长期国债。国债这个东西,就是卖的人越多,收益率就越高,所以我们就看到日本的国债收益率节节攀升。
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另一个情况,是日本收紧的货币政策。去年12月日本央行加息0.25个百分点,把政策利率上调到0.75%,创下30年来最高水平。国债收益率是跟着利率走的,加息自然也就推高了国债收益率。
r这波国债收益率飙升,对日本经济的负面影响是显而易见的。作为社会融资利率的“锚”,国债收益率一涨,房贷、企业贷款成本全跟着往上跳。日本消费本就疲软,再叠加借贷成本上升,内需恐怕雪上加霜。
r往更深了说,国债收益率飙升,折射出的是高市早苗内阁不得不面对一个两难局面。
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天平的一端,是为了挽救低迷的经济,不得不大规模发债刺激经济,这需要保持低利率。天平的另一端,是日本的CPI已经连续44个月超过央行2%的通胀目标,要遏制通胀,这就需要提高利率。
r高市早苗自称安倍继承人,想要延续大举支出、压制利率的老路。但今时不同往日。当年日本需要摆脱通缩,如今却面临“高通胀+高债务+高国债收益率”的三重夹击。若继续坚持,市场信心一旦崩塌,后果不堪设想。
r眼下,市场正用脚投票,飙升的收益率就是明确的信号。这场财政政策与货币政策的拉锯战,究竟谁先让步?还要拭目以待。
r(央视新闻客户端)
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